机构5月策略集锦：谨防市场震荡关注蓝筹股

本站网址：www.yinlu.net 来源：作者：发布时间：2007-05-15

网易财经独家策划：五月投资必读

网易财经讯：沪指4月份月K线显示，指数涨幅高达20.64%。4月份A股开户数超去年全年，达到478.7万户！赚钱效应明显。但对于连创新高的股市，市场对管理层调控的担忧愈发浓重。各大机构就此纷纷推出了五月投资策略报告。虽然有机构继续看多后市，但对震荡调整的警告开始增多，总体上，机构对5月行情持谨慎态度，特别是对调控预期加强以及股价暴涨引发的“泡沫”表示担忧。

机构名称	中金公司	申银万国	广发证券	平安证券	华泰证券
市场趋势分析	股价上涨基本上仍然是资金推动型的“击鼓传花”游戏。目前中国经济的负利率环境以及居民投资渠道相对有限等因素加速了股市泡沫的继续形成。	目前市场已进入高估值时代已成为不争的事实。	总体来看，市场将继续高位运行，指数还可能继续创新高，但震荡风险将加大。	我们预期5月份A股的盈利机会将依然突出，市场的做多动能也依然积极，由此使得5月份A股市场仍然存在继续走强的动力。	我们认为现时市场的风险胃口仍处于膨胀周期，但收纳周期的到来是迟早之事。
主要影响因素	1、散户主导市场的特征更加突出； 2、07一季度可能成为今年业绩增长的高点，未来业绩增速有望趋于平稳； 3、目前大盘蓝筹股07年市盈率达到26.6倍(基于中金重点研究股票池)，已达到我们全年的目标市盈率水平。	1、业绩增长支持了股价走高，“估值泡沫论”喧嚣不再；2、央行多次动用货币政策，但对股市直接影响有限，反而促成了利空出尽当利好的效果。3、多元化资金入市，营造出多元热点的格局。	1、由于投资增长和通胀仍然存在上行风险，央行有可能在5月份再次小幅加息。2、业绩增长超预期效应仍将进一步激发市场的乐观情绪。3、储蓄资金继续向股市分流，资金推动效应仍将进一步释放。	1、在目前行情的性质逐步转向资金推动的情况下，资金面的动向，成为了我们把握短期市场热点和机会所首要关注的因素。2、A股公司良好的业绩表现以及市场盈利效应不断得到强化所对投资者信心的积极支持。	1、经济过热的隐忧挥之难去，宏观调控的压力继续增大。2、目前A股的整体定价水平已经不低。3、对两个关键的迹象需要保持极高的警惕：一是流动性衰减；二是经济周期调整影响企业利润。
投资策略建议	对于个人投资者、QFII等投资者而言，采取分散化投资策略，甚至直接买入指数产品(例如ETF基金)是兼顾投资风险和收益的更好选择。	我们认为定位合理的大盘蓝筹股依然值得关注，其次“资产富裕型公司”和“资产注入整体上市”两大投资主题仍有潜力可挖。	建议波段操作，关注超预期业绩增长行业。	对于大部分投资者而言，“顺势而为”仍然是理想的选择——在市场向上的趋势发生根本改变以前，持股，可能仍是5 月份一个不错的策略。	我们仍然强调估值的重要性，短期内相对估值优势应该受到重视，因此具有估值优势又有增长潜力的行业与公司显然成为现时最优的选择。
重点关注股票	加息周期下寿险公司的股价将表现明显跑赢大市。此外，我们建议行业配置大宗商品(包括钢铁、建材、煤炭、石油天然气、化工、造纸)、金融(包括银行、房地产)以及汽车及零部件等。	5月份建议关注白云山、泰达股份、一汽轿车、现代投资、中国石化、复星医药、航天长峰、国投中鲁。	建议关注：武汉中百、友谊股份、中海发展、招商银行、万科、中兴通讯，中天科技。	化工、公用事业、医药生物、交通运输等资金持续净流入的板块，成为我们在5月份所首要关注的对象。	行业方面建议重点关注煤炭、钢铁以及电力等行业

一、4月份市场行情回顾

4月份A股市场继续呈现单边向上走势，两市股指再度创出历史新高。4月的最后一个交易日，在央行再次宣布上调存款准备金率的背景下，股指反而加速上涨，最高上冲到了3851.35 点，显示市场的做多热情依然相当强烈。市场整体的盈利表现相当出色，23个板块均取得了正收益。特别是参股券商概念股走势异常火爆。

二、5月份行情展望与投资建议

1、行情展望

套用中金公司的观点就是，目前的“股价上涨基本上仍然是资金推动型的‘击鼓传花’游戏”。除了平安证券更为乐观之外，其他机构都关注到因股价大幅上扬导致的“高估值”，场外资金的持续流入，正在推动股市泡沫的继续形成。机构预测认为，指数还可能继续创新高，但震荡风险将加大。现时市场的风险胃口仍处于膨胀周期，收纳周期的到来是迟早之事。

2、投资建议

中金公司坚持了自己一贯的审慎的态度，他们建议个人投资者、QFII等投资者，采取分散化投资策略，甚至直接买入指数产品(例如中小板ETF、ETF基金)是兼顾投资风险和收益的更好选择。而申银万国除了建议关注定位合理的大盘蓝筹股之外，对“资产富裕型公司”和“资产注入整体上市”两大投资主题仍有潜力可挖。广发证券明确指出，指数还可能继续创新高，但震荡风险将加大。

平安证券的投资建议相对更为乐观，他们给出的策略是，对于大部分投资者而言，“顺势而为”仍然是理想的选择——在市场向上的趋势发生根本改变以前，持股，可能仍是5月份一个不错的策略。

三、影响5月行情的因素分析

1、散户主导市场的特征更加突出；大量资金流入加剧了市场的泡沫化程度，在目前行情的性质逐步转向资金推动的情况下，资金面的动向，成为了我们把握短期市场热点和机会所首要关注的因素。

2、07一季度可能成为今年业绩增长的高点，未来业绩增速有望趋于平稳；目前A股的整体定价水平已经不低。

3、经济过热的隐忧挥之难去，宏观调控的压力继续增大。由于投资增长和通胀仍然存在上行风险，央行有可能在5月份再次小幅加息。

4、对两个关键的迹象需要保持极高的警惕：一是流动性衰减；二是经济周期调整影响企业利润。

附录：

机构5月份研究报告

中金5月股市策略：泡沫加速扩张看好保险股

申银万国：进入高估值时代 5月重点推荐八只股

广发证券5月策略：震荡风险加大关注7只股

平安证券5月策略：资金和业绩双轮推动市场上涨