中银国际：市场存在结构性高估 热点有望切换

如果5月份市场中核心蓝筹能够缓步走出，市场有望实现热点切换。目前市场存在着结构性高估，市场对低价股、亏损股和微利股的重组可能和未来预期过于乐观，这可能是风险所在。

部分券商类公司、估值水平相对较低的公司有望继续维持强势，其中，建材、煤炭、电力、焦炭和交通运输类公司有望继续维持强势。消费品和服务类公司有望再次受到亲睐，这些行业包括食品、商业零售、房地产和银行类公司。酒店旅游公司可能存在阶段性机会。此外，先进装备制造业，如汽车、机械和电气设备，由于进入销售旺季，有望重拾升势。在主题投资中，多元金融类公司及相关公司可能仍然延续前期走势。资产注入类公司可望在未来一段时间内再次成为焦点。但由于行业的景气特征已经相对弱化，因此，自上而下选择的有效性在降低，投资需要更多地采取自下而上进行选择。

政策风险可能是未来需要时刻关注的。其中最主要的是宏观紧缩预期带来的风险并没有完全消失，因此，任何收紧流动性的举措都可能导致市场出现应急反应。监管力度的加强对市场交易风险的控制，也可能是未来需要关注之一。