年报高送配个股连创新高 关注两类高成长公司

• 　　一是 07 年有着明显新增项目竣工从而带来的业绩增长趋势的公司，比如说澄星股份；二是公开信息中具有业绩承诺所带来的高成长预期的公司。比如说万通先锋。

随着年报披露的渐入高峰期，二级市场的年报效应也日益显露出来，尤其是那些年报中推出高分配的个股更是持续走高，比如说公布 06年每股收益0．687元，分配预案为10送6派 0．667元的新湖创业涨停，再比如说公布06 年每股收益0．2362元，分配预案为10送5转3派1元的银基发展 ( 行情 论坛 )持续创出新高，如此不难看出年报高分配所带来的做多动力。

为何未见年报见光死？

面对着年报公布后的个股股价有如此强劲的走势，分析人士感到惊讶的是，此类个股为何未见以往年报行情中屡现的年报“见光死”现象，即优异年报公布后往往会出现调整走势。

对此，笔者认为主要是因为两点，一是因为目前A股市场依然处于牛市周期中，这有利于投资者对未来的股价走势形成乐观的预期，所以，没有必要因为短线的高分配利好兑现而减仓。同样，对于增量资金来说，牛市行情中特有的除权后大幅填权所带来的巨大收益率预期将推动着他们增仓的兴趣，也就是说，资金对牛市的乐观预期推动着股价的节节走高。

二是因为近期一系列的上市公司年报显示出股改对业绩增长的利好效应正在显现出来，有券商策略报告称：截止上周末，沪深两市共有 90家上市公司公布06年财报，主营业务收入同比增长32％，净利润同比增长98％，盈利能力提升的关键在于两点，一是投资收益的增长，二是费用的控制得力，在主营业务收入同比增长 32％的前提下，三项费用仅仅只增长9．12％，由此可见三项费用的控制能力，而这又与股权分置改革所带来的软约束有着极大的关联，所以，业内人士认为，股改对上市公司的业绩释放效应正在持续显现出来，这有利于07年的业绩继续增长，如此的预期自然推动着存量资金、增量资金共同发力，推动着股价的上涨。

高成长是关键

也就是说，今年年报行情未现年报“见光死”现象，将意味着年报业绩浪有望在 A 股市场形成，而且高分配年报所带来的后续的炒作填权收益预期，极有可能赋予高分配个股的反复走高的能力，所以，业内人士建议投资者密切关注那些年报高分配预案的个股。

但是，从以往走势来看，高分配除权后能否获得迅速填权的走势预期，关键在于业绩能否高成长。因为年报高分配其实相当于海外成熟资本市场的股票折细，对上市公司的盈利能力并不会产生实质性的推动力，所以，随着年报高分红方案的实施，每股收益也会随之同步下降，此时，只有未来的业绩高速增长才带来股价盘升的动力，才会有填权行情的出现。

只有业绩的持续增长，才会带来股价出现除权后的填权行情。反之，如果业绩未能高速成长，那么，填权行情是很难产生的，就如同贵州茅台 ( 行情 论坛 )在近年来屡屡高送配后迅速填权，关键在于业绩的持续高速成长动力。所以，只有聚焦到年报高分配方案背后的未来业绩持续高成长预期才是“投资正道”。

关注两类高成长公司

一是 07 年有着明显新增项目竣工从而带来的业绩增长趋势的公司，比如说澄星股份 ( 行情 论坛 )，在年报中称“确保一季度全面完成云南宣威‘矿、电、磷’一体化项目，降低黄磷生产成本，增加公司黄磷供应，并使之成为公司新的利润增长点”。这意味着公司在07年的业绩有望大幅增长，因此，澄星股份年报的高分配预案其实隐含着未来填权的趋势，可予以关注。类似尚有新湖创业、银基发展等房地产业务发展迅猛的成长股。

二是公开信息中具有业绩承诺所带来的高成长预期的公司。比如说万通先锋 ( 行情 论坛 )在前期股改过程中有承诺称：将提出公司06年度10转增10，07年中期不低于10转增5并投赞成票，确保公司06年－08年累计净利润不低于67000 万元，不足部分现金补齐。保证定向增发置入项目06年－10年累计净利润不低于62459万元，不足部分现金补齐。而华天酒店 ( 行情 论坛 )关于股权激励机制的描述也有助于市场形成高速成长的预期。（秦洪）