新兰德:化工板块蕴藏三大投资机会

目前我国化工新材料的优势企业并不多，但随着国家研发资金投入增加，有一定技术创新的化工新企业将会涌现。化工股中的大牛股往往会在有一定技术壁垒的上市公司中产生，如以生产MDI(二苯基甲烷二异氰酸酯)为主的烟台万华 ( 行情 论坛 )、生产有机硅的新安股份和星新材料等。

有机硅生产的技术壁垒较高，缺乏技术来源的企业很难在短期内建立有机硅单体生产装置，目前国外有机硅生产企业主动和国内企业合作，已有几家在建项目和计划建设项目，比如蓝星集团与法国罗地亚公司已签署了相关协议。上市公司中的星新材料和新安股份也是有机硅单体生产企业。据介绍，两家公司的单套装置规模将放大，技术水平也将有所进步，其产能有望翻倍，盈利能力和竞争力也将加强，这将成为公司价值提升的最好理由。TDI也存在一定技术壁垒，目前上市公司中主要有蓝星清洗、沧州大化 ( 行情 论坛 )能生产，锦化氯碱 ( 行情 论坛 )项目在建。TDI短期内有外围紧张局面支撑，价格回落幅度不会太大；而长期看将受到需求增长缓慢、供应逐渐增加和被替代的压制，价格将逐步回落。

在油价高企的背景之下，煤化工的前景看好，甲醇燃料作为替代能源材料有一定发展前途，生产甲醇、二甲醚产品的煤化工上市公司值得关注。但是，最值得关注的还是那些有煤炭资源的上市公司，目前煤化工发展较高的主要是有煤炭资源的企业，2004年8月25日开工建设的神华集团直接液化煤制油项目，预计2007年底建成投产，一期工程为3条生产线，产能为300万吨／年。2004年2月28日在山西省潞安煤业集团建设了16万吨／年间接液化成品油项目。山东兖矿集团也在2005年开始运行1万吨／年间接液化装置，但规划中的项目高达3000万吨／年。

盐化学工业中的纯碱行业将在国内产能增速降低、需求快速增长以及原盐价格维持低位的背景下复苏，纯碱产品具备长期获取超额利润的能力。山东海化 ( 行情 论坛 )将是纯碱行业复苏的主要受益者。该公司处于海盐产区，在原料、能源、土地等方面拥有较强的低成本优势。双环科技的盐资源丰富，而油改煤成功将为公司的业绩增长提供支持。此外，磷矿资源丰富的兴发集团、马龙产业、澄星股份 ( 行情 论坛 )也可关注。

此外，存在行政壁垒优势的化企也值得关注。行政壁垒很容易理解，比如原油开采，炼油和成品油批发零售这些大的行业中，中石油、中石化、中海油三巨头占据了绝大部分市场份额，垄断利润较好。而食用盐、民用爆破和天然气尿素等小行业由于国家限制产品销售、强制产品定价或者限制性原材料供应，相关行业类公司也可以获得超额利润。（武汉新兰德 余凯）