招商证券:A股一季度末将出现今年第二高点

• 　　招商证券预期市场在强势震荡阶段仍有机会形成第二个高点，大约在一季度末出现。关于持股过年还是持币过年这个传统问题，在长期牛市背景下，投资者应可不必纠缠于此。

长牛市不必纠缠过年持股还是持币

我们认为，“大国崛起”与“中国盛世”正成为中国经济繁荣与资产牛市的主旋律。

价值重估行情的加速发展正在把中国资产估值推向理性泡沫状态，考虑估值提升与盈利增长推动，2007年A股市场仍应具备相当的上升空间，不过多方面因素指明，一季度之后本轮价值重估行情可能趋于结束。此后预计大规模扩容压力将抑制泡沫的发展与膨胀，使2007年A股市场处于平衡震荡的强势调整中，以完成从理性繁荣走向全面沸腾的过渡。

经过前期快速调整之后，市场应已趋稳。前期累计的获利盘得到初步消化；偏高的估值也得到了一定程度的修正；不坚定的新投资者赎回基金形成的恐慌性抛压过后，市场信心开始稳定；新基金发行表明管理层的调控意图已经实现，后续政策面应相对宽松。虽然结构性调整仍在进行，市场仍处于强势震荡阶段中，不过对于春节前后的走势应可持积极态度。盈利高增长的支持在3、4月份才会充分体现，对于钢铁这样近期调整幅度较大的行业更是如此；近期调整也为新基金及保险等机构投资者提供了较好的建仓时机；长假效应仍然存在，这次春节显然将再一次使中国资产长期牛市的观点广为传播，因此投资者信心趋稳之后，资金的流入还会持续。我们继续预期市场在强势震荡阶段仍有机会形成第二个高点，大约在一季度末出现。关于持股过年还是持币过年这个传统问题，在长期牛市背景下，投资者应可不必纠缠于此。

我们前期已陆续提示过以下投资机会：本币升值受益的金融、地产行业、参股优质基金管理公司的上市公司、整体上市与资产注入潮形成的投资主题、大盘蓝筹股的价值重估、航空、商业地产、大盘封闭式基金、钢铁、电力、上下游一体化公司、ETF、证券、各子行业中具备安全边际的龙头公司、“中国品牌”型消费类上市公司、指数化投资工具、延续中国崛起的思路寻找最可能产生泡沫的品种（中国制造代表型公司、中国特色代表型公司、大国崛起代表型的金融地产行业、经济短板溢价型公司）、工商银行、航空，会在其后的市场运行中逐步得到体现。（招商证券 黄路）