招商核心价值混合型基金26日起"比例配售"发行

中国银河证券基金研究中心 王群航

产品简介

发行时间：2007年3月26日到4月13日

募集规模：最大募集规模上限为100亿份，采取“全额预缴，比例配售，余款退回”的发售方式。

投资目标：运用核心价值选股模型，发掘价值被低估的投资品种进行积极投资，通过动态的资产配置，增加组合的超额收益，在控制风险的前提下为投资者谋求资本的长期增值。

投资理念：动态的资产配置能够有效地回避证券市场的系统性风险，专业的研究分析可以有效发掘价值被低估的投资品种，捕捉市场中的投资机会。

股票投资策略：该基金采取自下而上的方法，以深入的基本面研究为基础，精选价值被低估、具备持续为股东创造剩余收益能力的企业，构建投资组合，以寻求超越业绩基准的超额收益。

综合分析

公司分析：根据银河统计，招商的股票投资管理能力2004年度在24家基金公司中排名第6位，2005年度在34家基金公司中排名第27位，2006年度上半年在45家基金公司里排名第14位。

产品分析:招商核心价值属偏股型混合基金。按照银河评级，在近一年期绩效项目下，本基金拟任基金经理张冰管理的两只基金招商先锋(净值持仓)和招商优质成长分别被评为四星和五星级基金。预计未来新基金也可给投资者带来较好的收益预期。

此基金未来会将基金资产的40％－95％投资于股票等权益类资产，5％－60％投资于债券和现金等固定收益类品种，是一种较为灵活的资产配置设计方案，对于灵活把握基础市场行情的轮动投资机会，规避股票市场可能出现的调整风险，规避债券市场面临升息周期可能会出现的利率上升风险，均较有益处。

从产品设计来看，它还是一只面对全市场股票进行投资的基金，这既符合公司目前的整体发展情况，也符合公司成立至今的权益类产品设计风格。其设计理念是坚信通过专业的研究分析，有效地发掘出价值被低估的投资品种，捕捉市场中的投资机会。在甄选具体的投资对象方面，主要运用公司自己开发的核心价值选股模型，以剩余收益（公司的净利润与股东所要求的报酬之差）理论体系为指导，以剩余收益估值模型为核心内容，综合利用ROE-COE、ROE*ｇ、P/V０等代表剩余收益的价值指标、成长性指标以及剩余收益的估值指标，来挑选该公司认为价值被低估的优质上市公司股票进行投资。这是一种较为独到的选股方法，也许能够发掘到一些独特的投资机会，进而获取较多的投资回报。

此基金配备有两名基金经理，张冰先生具有丰富的投资管理经验，而程国发先生虽然此前没有担任过基金经理，但有较为丰富的从业经验，目前更是担任着研究总监的重任，研究积淀深厚。

风险提示

基金未来的绩效特征将与股票市场行情的振荡有着较为密切的关联，基金净值波动的幅度可能会相对较大。

目前的股票市场点位处于历史最高位，后市风险也将相对较高。

基金采取“比例配售”来控制发行规模，投资者有可能不能全额认购。