券商理财呼唤解除规模束缚

在大牛市的背景下，券商集合理财产品的净值被一路推高，虽然整体份额变化不大，但总规模依然不断攀升

同样是设定募集规模上限，基金和券商所受到的待遇差别悬殊。现在基金首发限定的募集规模一般都会在百亿以上，但券商理财产品的募集上限却被限制在35亿份

同样作为资产管理业务，券商理财产品的总体表现并不输给销售火爆的基金。

根据近日来国内各大券商发布的集合理财产品第三季度资产管理报告来看，截至今年9月底，市面上25只券商集合理财产品的总规模已经达到860亿元，较去年底的400亿元增长115%，比今年上半年的690亿元增长24.6%。在券商理财被限制规模的情况下能达到这样的成绩，足以证明券商理财产品的盈利能力并不比基金差。

集合理财方式多样

在大牛市的背景下，券商集合理财产品的净值被一路推高，虽然整体份额变化不大，但总规模依然不断攀升。

据了解，第三季度在各证券公司的偏股型集合理财产品中，国信金理财价值增长的收益率高居榜首，该产品本期净值增长率为46.82%。根据金理财价值增长的资产管理报告显示，三季度金理财投资风格类似基金，十大重仓股全部为大盘蓝筹股，尤其偏好金融股。金理财第一大重仓股为 ( )，持有423万股，占金理财总资产的8.03%，截至三季度末，持有中信证券市值达4.09亿元；万科为金理财第二大重仓股，占金理财总资产的2.82%，金理财持有万科476万股，持股市值达1.44亿元。金理财还持有 ( )、 ( )、深发展、 ( )、 ( )等银行保险股。

而不同于国信金理财的“金融股”投资策略，光大阳光2号集合资产管理计划则采用了较为谨慎的基金投资战略。记者了解到，截至2007年9月30日，光大阳光2号集合计划单位净值为1.7670元，三季度单位净值增长率为28.13％。该产品投资经理指出，今年三季度，股票市场出现较大涨幅的单边上涨，上证综指上涨45.3%，三季度也是基金大发展的一个季度，经过“5·30”的洗礼，资金大量流向基金，基金彻底掌握了牛市进程。在5000点以下，阳光2号仓位一直保持在90%左右，在5000点以上，由于对市场的看法变得谨慎，逐步把仓位减到80%左右，同时把结构从开放式和指数基金调整到封闭式基金。对于接下来的第四季度，虽然光大阳光2号依旧坚持牛市格局不变，但短期内仍然持谨慎态度。因此，该产品投资经理称：“宁愿调整仓位等待调整来临，也没必要非要参与疯狂的游戏。”

除了直接投资股市、基金外，新股申购战略也为不少券商理财产品增加不少收益。比如国都证券旗下的国都1号重启后，便定位为第一只完全新股申购概念的理财产品。该计划主要用于一级市场新股认购，并投资于短期债券和短期金融工具。据国都证券资产管理部有关人员介绍，国都1号每3个月开放一次，预测年收益4.55%到10.4%之间。该产品不在二级市场上买入股票，也不投资股票型基金，可以有效规避市场风险。同时，该产品不向投资者收取认购费、赎回费。而在“华泰紫金1号”和“国元黄山1号”的第三季度报告中，其持有的前十大股票中，今年发行的新股也占了绝对主力，如 ( )、 ( )、 ( )等。

产品无奈规模限制

根据统计，在25只券商集合理财产品中，其16只股票型券商集合理财产品投资业绩均在14%以上，其中有3只产品业绩达40%以上，占到券商同类产品的18.7%。而相比较，在开放式基金方面，有14只股票型基金三季度投资业绩在40%以上，仅占到所有股票型基金产品的12%，这表明有接近两成的券商集合理财产品可以名列开放式基金前14名。

然而，面对完全可以与基金抗衡的盈利能力，不少券商却颇感无奈。“我们的产品市场反响很热烈，对这方面的业务也非常重视，只是苦于这35亿规模的限制。”一位理财经理向记者诉起了集合理财的苦水，券商经过了三年综合整治的“针灸”治疗，目前已经在合规和风险控制方面都有了不小的成效，而如果市场上只有基金一种机构力量存在，并不利于资本市场的健康发展，这就需要不同的机构投资者为市场提供服务。

同样是设定募集规模上限，基金和券商所受到的待遇差别悬殊。现在基金首发限定的募集规模一般都会在百亿以上，但券商理财产品的募集上限却被限制在35亿份，这是很多券商在进行理财产品业务时所遇到的最大难题。“我们的产品上市后销售火爆，但就因为产品在募集时逼近上限，最后只好提前结束募集。”该理财经理无奈地感叹。

记者调查发现，一般个人投资者对基金理财都知晓一二，而由于投资门槛较高，投资者对券商集合理财产品大多比较陌生。该理财经理也指出，“其实不仅仅是从我们的业务发展考虑，从投资者利益方面考虑，限制券商理财产品规模也不利。”如果可以使券商和基金在理财产品业务上平等竞争，那么投资者在选择产品上就会有横向和纵向的不同比较，这也有利于市场发展的生态平衡。 (本文来源： )