监管令首次剑指基金持续营销 风险监控提上日程

在新发基金停了两个多月之后，管理层的“调控棒”又伸向了基金的持续营销。11月5日晚，在证监会发布一系列基金公司加强流动性风险管理通知后，已公开进行公告的汇丰晋信旗下的汇丰晋信升龙组合基金产品突然被证监会临时叫停，让准备认购的投资者空欢喜一场。对此，有市场分析认为，在市场处于关键点位时，证监会此举应该还是从风险控制的角度出发，希望在规范市场的同时，投资者也能够作出理性的判断。

升龙组合突然被叫停

11月5日晚9点多，记者突然收到汇丰晋信方面发布的紧急通知，称汇丰晋信升龙稿件即日起停止发布，具体时间等待相关公告。而就在此前的几天里，这一创新产品还在被大力宣传。

昨天，一则关于暂停“汇丰晋信升龙基金组合”持续营销活动的公告也挂在汇丰晋信的网站上。公告显示，公司原拟于2007年11月8日至2007年11月16日期间联合 ( )开展“汇丰晋信升龙基金组合”（组合中包括两只基金：汇丰晋信2016生命周期开放式证券投资基金，前端申购代码540001；汇丰晋信龙腾股票型开放式证券投资基金，申购代码540002）持续营销活动，鉴于市场因素，公司决定暂停“汇丰晋信升龙基金组合”的持续营销活动。

基金组合产品带有FOF（fund of fund，基金中的基金）概念，基金公司根据投资策略选择部分基金，按照一定比例构成一个组合，资金按比例配置在相应基金里。据了解，作为持续营销的尝试，事实上，基金组合在业内酝酿多时，升龙组合的推出填补了这一空白，同时也成为业界在持续营销上的重要突破。

然而，进行了半年多的研发探讨，第一只基金组合升龙基金就这样“胎死腹中”。对此，有知情人士透露，与一般的持续营销基金不同的是，升龙组合虽然是两只老基金组成的组合产品，但募集完成之后将有一个单独的账户，净值也是从1元计起，因此与一只新成立的基金有相通之处，这也可能是该组合被突然叫停的最主要的原因。

风险监控提上日程

截至昨天， ( )已经连续收出五根阴线，股指也从五天前的6000点上方一路下探至昨天的5536.57点，管理层在此刻对持续营销加以限制，无疑对市场雪上加霜。国金证券基金分析部主管张剑辉认为，监管层还是希望市场能够健康发展，避免过度膨胀。

张剑辉表示，最近一年以来，基金发展的速度之快令很多市场人士始料不及，但与此相对应的却是投资者教育并没有跟上，盲目的跟风以及对基金的了解还是一知半解，尤其是对风险的考虑严重不足。

证监会统计显示，今年以来，随着资本市场的快速发展，我国基金行业呈现快速增长的态势，投资者特别是个人投资者投资基金踊跃，基金资产规模成倍扩大。截至10月底，我国基金资产净值达3.3万亿元，较今年年初增长了3.8倍。对此，张剑辉认为，发展如此迅速，风险也会随之引发。

事实上，当一只基金规模过大时，一旦市场下跌时投资者大量赎回，不仅对市场的稳定不利，基金本身也将面临巨大的流动性风险。因此，为了避免出现这样的情况，管理层提前下手对基金的营销加以限制，实际上是提前对风险布控。

知钱理财俱乐部总经理向贵成也表示，眼下最担心的就是，如果市场继续下跌，基金净值缩水，将势必引发一些不成熟的基民大量赎回，尤其是前期收益比较丰厚的老基民。一旦这种趋势形成，将会和此前的储蓄搬家一样很难阻挡，而赎回将迫使基金进一步卖出股票，最终形成恶性循环。因此，这种风险教育十分必要。

监管令牌连出

据记者了解，到目前为止，有几十只基金都在排队等待证监会的审批，而更有基金公司向记者表示，乐观估计，明年春节之后才可能开闸。

众所周知，新基金停发、持续营销受限等措施对于老基金公司而言损失不大，但对于一些新成立的或是规模尚小的基金公司而言，无疑是断了财路。对此，国内基金业的老大———华夏基金副总张后奇认为，管理层无疑是从整个市场监管的角度来进行规范，出发点是好的。另有市场分析认为，种种迹象已经表明，管理层决意加大基金公司的监管力度，无论是营销方面，还是公司内部的治理方面都需要加强。

记者注意到，11月5日，证监会就进一步做好基金行业风险管理下发一系列的监管通知，这在业界尚属首次。其中提到强化基金市场风险管理，防范基金销售、基金投资等活动中的不规范行为，要避免基金规模盲目扩张，禁止在销售过程中错误引导消费者，禁止投资中的投机行为，督促基金公司加强流动性风险管理。对此，张后奇认为，很明显在经历了今年基金业大发展后，证监会此次的提示将使基金公司更多关注基本面、遵循价值投资的原则，做到量力而行。(本文来源： 作者：敖晓波)