LOF基金投资价值同样凸显

■ 特色基金

□中投证券 张宇

目前，我国共有25只上市型开放式基金。从投资类型看，全为偏股型基金，符合当前证券市场的行情发展，因而在目前具有较高的投资价值。

LOF超越偏股型基金

平均业绩

上市型开放式基金均属于偏股型基金，因而在风险收益特征上可以进行同类分析比较。2007年初以来，截至三季末，276只偏股型基金的平均收益率为126.7%，而25只上市型开放式基金的平均收益率为137.9%，超过偏股型基金平均水平11.2%。以三季度来看，偏股型基金的平均收益率为22.6%，而上市型开放式基金的平均收益率为24.9%，超过偏股型2.3%。从整体讲，上市型开放式基金高于偏股型基金的平均收益水平。

从今年以来的净值增长率看，在LOF中，截至11月1日，行业型股票基金博时主题行业排在第一位，增长186.6%；同属行业型股票基金的 ( )优选排在第二位，增长173.4%；兴业趋势投资排在第三位，增长154.6%。

从今年三季度的收益率排名看，在LOF中，排名第一的是今年新发行的基金鹏华动力增长，增长53.6%；巨田资源优选排名第二，增长51.8%；广发小盘成长增长51.7%，排在第三。

LOF的比较分析

从近一年以来的历史数据进行比较分析，以月平均风险收益率比较，在25只LOF中，融通 ( )、博时主题行业、巨田资源优选、兴业趋势投资和嘉实 ( )处于涨幅前列；从反映风险的年化波动率指标比较表明，万家公用事业、中银国际中国精选、博时主题行业、泰达 ( )优选和鹏华优质治理等处在较低风险的水平。

从另外的重要指标——选时选股能力比较看，博时主题行业、中银国际中国精选、兴业趋势投资、鹏华价值优势、万家公用事业、 ( )核心、大成创新成长等具有较强的管理能力；从信息比率等指标看，融通巨潮100、巨田资源优选、博时主题行业、兴业趋势投资、嘉实沪深300、景顺长城鼎益等具有较高的获取超额收益的能力。

以上分析指标，显示具有较高投资价值的LOF有：融通巨潮100、博时主题行业、嘉实沪深300、景顺长城鼎益和兴业趋势投资等基金。因为其业绩综合反映出具有较高的风险调整收益，因而在获取投资收益和控制风险方面相对较好。

根据2007年三季报分析可以看出：嘉实沪深300和融通巨潮100因为属被动型基金，投资目标是紧密跟踪目标指数的变化，因此在判断标准上和主动型基金不同；同属主动型基金的景顺长城鼎益、博时行业主题和兴业趋势投资均不同程度地超越业绩比较基准，兴业趋势超越业绩比较基准最多，达到16.19%。而且，这几只基金和业绩比较基准的波动性比较，波动性指标均表现较好，说明风险控制能力较好（见表）。

投资建议和风险提示

综合考虑风险和收益特征，目前在LOF中建议配置的品种有：融通巨潮100、博时主题行业、兴业趋势投资、嘉实沪深300和景顺长城鼎益五只基金。投资策略上，以价值投资为主，对于LOF目前的风险套利机会谨慎看待。

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