股票型基金 一季度表现差异大

□ 中国银河证券股份公司研究中心 王群航

由于上周末恰逢第一季度末期，故上周的绩效报告便从季度的角度来观察一下开放式基金在第一季度的投资收益情况。

以股票市场为主要投资对象的基金

以股票市场为主要投资对象的基金主要有股票类股票型、股票类指数型、混合类偏股型、混合类平衡型这四大类，各类基金在第一季度的绩效表现情况如下：

（一）股票类股票型基金在第一季度的平均净值增长率为23.45%，全体基金的净值增长，但具体基金之间的净值增长率幅度相差很大，华夏大盘取得了60.91％高额收益，中邮核心、华安宏利(净值持仓)、光大保德信红利、金鹰成份股优选等基金季度净值增长率介于40％至50％之间，其它在第一季度里取得了较好收益的基金还有中海优质、广发小盘、万家公用等。个别排名垫底的基金季度净值增长率不足1个百分点，绩优基金与绩差基金之间的差距实在太大。

（二）股票类指数型基金在第一季度的平均净值增长率为30.15％，全体基金的净值增长，整体绩效表现最好。华夏中小板ETF的净值增长率较高，为45.73％，其它季度净值增长率介于30％至40％之间的基金还有友邦华泰红利ETF、易方达深证100ETF、长城久泰300等8只基金。指数型基金在第一季度的净值表现有两个特点：1、采用纯复制方法投资的ETF类基金净值增长较多，这也再次说明了被动型投资的重要意义；2、在股票市场经历了2006年度翻番的大牛市行情之后，一些非往日主流指数及其成份股票出现了较好的轮动补涨行情，中小板指数、红利指数就是很好的例证。这种情况表明，在不同的市场条件下选择指数是十分重要的。

（三）混合类偏股型在第一季度的平均净值增长率为21.96％，全体基金的净值增长，益民红利的净值增长率最高，为44.93％，其它季度净值增长率高于30％的基金还有东方精选、华夏红利(净值持仓)、华宝兴业收益增长等。个别净值增长较慢的基金不足10％。

（四）混合类平衡型基金在第一季度的平均净值增长率为19.93％，全体基金的净值增长。海富通强化回报的季度净值增长率为32.27％，其它季度净值增长率较高的基金还有中信经典、长城安心、华夏平稳等。此类基金当中可以参加业绩排名的基金没有净值增长率低于10％的，即具体基金的绩效表现差异不大，这一直是此类基金一个较为显著的绩效特点。

总体来看，以股票市场为主要投资对象的基金在第一季度的投资运作过程中有这样的特点：1、去年的绩优基金多数没有继续保持优势，这可能与一些基金在过去的一些时间里过度追求高净值、忽略了流动性管理，以及大额分红等原因有关。2、一些次新基金走上了前台，而且是新公司里的唯一一只基金，如益民红利、中邮核心等，这可能与这些新公司都是在“白手”起家，没有以往的投资经历干扰有关。3、华夏基金管理公司多只基金的绩效表现在各个类别里领先，尤其是华夏大盘更是摆出了一种净值增长率有望再次翻番的牛态，较好地展示出了一家老公司、大公司的良好形象。

货币市场基金A级

货币市场基金收益与利率市场的走势密切关联，鉴于去年下半年、今年第一季度市场上有过两次加息，货币市场基金的收益表现也有呈现出了一个鲜明的特点，即很多次新基金的投资收益较好，益民货币、万家货币、建信货币(资料财报)、富国天时、申万巴黎货币、天治天得利、华富货币(资料财报)等基金，出现这种情况与这些基金有一个较好的入市时点很有关系。其次，一些老的货币市场基金由于投资品种更新换代较快，且由于以往的投资经验就较为丰富，故也取得了较好的收益，如华夏现金、南方现金、嘉实货币(资料财报)、博时货币、长盛货币、交银施罗德货币等。

总之，目前的货币市场基金当中既有一批新秀，又有一批“老秀”，都可以在较为不利的升息环境中为投资者创造出相对较高的收益，为投资者提供了一个可以有效规避风险的良好投资工具。

其它基金

混合类偏债型基金、债券型基金、中短债基金、保本基金、特殊策略等小类别基金在第一季度也都取得了正收益，各类基金的季度平均净值增长率分别为17.67％、6.36％、0.52％、16.25％和15.39％。在偏债型基金里，海富通收益的绩效表现最好，为28.98％；在债券型基金里，去年表现一般的招商债券今年领先，其它高星级基金紧随其后；在中短债基金、保本基金里，南方基金管理公司旗下的相关基金依然是毫无悬念的领先。