封基的黎明静悄悄

中国银河证券股份公司研究中心 王群航

在股票市场各主要指数的上涨幅度均超过4％的良好基础市场行情背景下，封基上周的平均周净值增长率为0.94％，可交易的基金中有37只基金的净值增长，4只基金的净值折损。

沪指突破3000点大关，分红大限又越来越近，封基的独立行情就像黎明前的黑暗一样处在最后的蓄势阶段。上周，沪深两市基金的上涨幅度均为2.48％，略低于基础市场行情的上涨幅度，两市基金总成交(行情论坛)86.01亿元，比前周减少14.79亿元，减幅为14.67％，市场总体呈现出缩量慢涨的局面。统计数据显示，两市基金绝大多数在上涨，价格涨幅居前的主要是大盘基金。从周成交量变化情况来看，14只基金增加，27只基金减少。前14只基金当中有9只是小盘基金。大盘基金仍然是当之无愧的市场主力，高换手率的基金依然主要是大盘基金，周换手率低于2％的8只基金全部是小盘基金。

在分红预期的感召下，封基的隐含收益率指标普遍减小。截至上周末，小盘基金的该项指标为11.97％，比前周减少了0.14个百分点。15只可以交易的基金中有9只基金的该项指标低于10％，其中既有今年即将到期的基金，也有将在明年到期的、业绩一贯良好的3只科系基金。在看好股票市场中长期走势的情况下，这些即将到期的、具有封转开概念的小盘封基具有“准开放”性质的投资价值。

大盘基金上周末的平均隐含收益率指标为39.34％，比前周减少了2.24个百分点，减幅较大，14只基金的该项指标高于40％，其中有2只基金超过了50％，即景宏、景福——已经先分配过一次红利的2只基金。这种情况其实是在表明，目前大盘基金折价率的降低，仅仅是为了抢分红行情的权，提前做掉了分红后的强制性填权行情，然后，隐含收益率指标又回到了50％左右，这种情况与预期中的创新型封闭式基金及其对于现有封基的影响和推动是不相称的，这就是说，目前市场上对于大盘封基二级市场交易价格的估值可能还存在着一定的偏差。