封闭式基金:布局分红行情 短持长投两相宜

节前去买封基拿下"大红包"

大盘震荡节前去买绩优基金(附投资组合)

07年主攻大盘基金 辅配小盘基金

2007年封闭式基金必买的四大理由

天涯送红包系列之一：持有“封基”好过年

系列之二：LOF关注兴业趋势

系列之三：开放式基金投资组合推荐

当前折价率水平：截至上周末全部50 只封闭式基金的份额加权平均折价率是25%，自2 月12 日来封闭式基金价格虽有5%的回升，但同期开放式股票型基金的净值平均增长率也有4%。当前比2006 年末21%的整体折价率水平又有倒退，离成熟市场封闭式基金5%左右的折价率更是遥远。

短期刺激因素：分红兑现与创新型封基启动。与过去一年开放式基金盛况空前的分红相比，封闭式基金的迟迟不肯掏红包的吝啬样还真让投资者伤感。所幸还有条小戒律“基金分红必需在会计年度结束后的4 个月内实行”，即千呼万唤的分红再拖也拖不过4 月30 日了。利益面前自觉者少，只能期待管理层下降好制度来造就好封基了。创新型封闭式基金在上半年推出的可能性大，相信高折价率的解决不会赖多久。若大家待到尘埃落定再布局封闭式基金那恐怕又要望洋兴叹了，没赶上05 年股改大行情的人应该深有体会。

基金选择：封闭式基金投资的选择标准是“历史盈利能力佳、分红自觉、相对折价率高”，我们对部分已公告未经审计的单位拟分配收益的基金进行了分红填权收益率测算，已有数据来看符合标准的前几名为：基金裕隆、基金开元 ( 行情 论坛 )、基金安顺 ( 行情 论坛 )、基金裕阳、基金天元、基金丰和 ( 行情 论坛 )、基金泰和、基金普丰、基金裕泽、基金科瑞 ( 行情 论坛 )、基金安信、基金科汇 ( 行情 论坛 )（见下表详列）。

如上基金特征也很鲜明：基金安顺资产中较大权重配置于“大物流”行业（上海机场、中远航运），不随公募基金投资组合日趋同质化的潮流，安顺的基金经理仍然保持着独立思考的习惯，该基金组合的独立性和品质上佳，2006 年三季报安顺重仓股组合与同业股票基金重叠度只有0.93，2006 年四季报是1.08，而同业该指标平均值为2.15；基金开元06 年4 季度持有券商股的仓位超过基金净值的23%，活跃的牛市给券商类公司贡献了巨大的利润增长惊喜，看好07 年券商股行情的投资者可以首选该类基金，基金天元也有近10 个点的券商股；基金裕隆有34%的行业配置集中于金属非金属（武钢、宝钢、云铝股份）和金融保险（浦发银行、中信证券）； 嘉实旗下的基金泰和与基金丰和06 年四季度的组合显示他们非常看好钢铁，有30%的行业权重归于金属非金属（宝钢、武钢、鞍钢）；科系基金在投研严谨的长跑团队支持下，盈利的持续性和稳定性有保障，其中科瑞依然保持均衡的行业配置策略，去年四季度重仓股中新增了武钢和宝钢两只钢铁股。

风险提示：封闭式基金的阶段性行情总脱不开大盘的阴晴，同时暂且它又非主流机构（公募基金）的投资范围，所以注定了其随着投机者情绪的变化而会招致较大波动。只要大盘企稳，封闭式基金就会奋勇向上；市场一旦徘徊和调整，封基的下跌也是坚定的。所以该品种的投资简单明了。不过对市场短期涨跌缺乏承受力的人需要注意封闭式基金的这一市场特征。而那些能理解封闭式基金价值愿意携其走更远志在看更美丽风景的投资者只需要看清中国证券市场大趋势即可。

(联合证券基金研究员 冶小梅)

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