紧缩政策的预期弥漫 学者预计年内还会加息

随着上周五国家统计局公布城镇固定资产投资增速，8月份的经济敏感数据已经全部出齐。虽然央行已在上周五闪电宣布加息，以应对CPI（居民消费价格指数）创出新高，不过，由于CPI等敏感经济指标在未来数月仍然可能再次走高，而由此引发的调控部门可能再次出台加息等紧缩政策的预期继续在市场弥漫。

国家统计局上周公布的数据显示，8月份CPI涨幅达到6.5%，创下11年来新高；而受煤炭开采、黑色金属冶炼以及房地产行业投资加速增长的推动，8月份城镇固定资产投资增速从7月份的26.2%反弹至27.3%。而8月份M2（广义货币供应量）增速依然高于央行全年16%的目标，使来自金融货币的数据同样不容乐观。

事实上，就在上周五下午，清华大学中国与世界研究中心主任李稻葵还向记者表示，8月份强劲的固定资产投资和高位的CPI会促使政策制定者很快采取加息等调控措施。

李稻葵话音刚落，央行就在当天傍晚宣布了年内的第五次加息，而这次加息与前一次间隔仅有24天，创下央行历次利率调整间隔的最短纪录。而在短短的不到半个月时间内，央行已经连续动用了上调存款准备金率、发行央票和加息三大货币政策工具。

"在主要经济数据刚一公布完毕就立刻加息，体现出央行力图保持实际利率为正值的决心。"花旗银行中国区首席经济学家沈明高表示，央行此次加息重点是针对通货膨胀和信贷增长过快，而负利率则是连续加息的直接导火索。

不过，央行闪电加息的弦外之音却令市场充满猜测。一位业内专家昨天分析称，"与以往相比，调控部门此次出手如此迅速，很有可能是为今年余下时间内再次加息留出足够时间和空间。"

同样认定"年内还将加息"的李稻葵认为，目前处于高位的CPI可能直到11月份才会回落，而9月份和10月份的CPI很可能进一步走高，"央行再次加息对于缓解实际负利率，抑制居民储蓄从银行大量流入股市、楼市等投资市场将起到积极作用。"

"除了加息，央行年内出台其他的调控措施的可能性同样存在。" ( )的宏观分析师陈济军预计，央行年内可能还将使用发行特别国债、调整存款准备金率等措施来对冲流动性，以及使用"窗口指导"和定向发行票据等来控制信贷规模。

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基金信心空前膨胀 紧缩政策下正加速建仓

指数在5000点以上高位运行，带来的是投资者应该持币还是持股的热烈讨论。不过，基金最近的行动似乎已经表明了自己对于后市的态度，据了解，多家基金已经在短期内加重仓位甚至是满仓操作。

据悉，7月23日开始发行的创新型封闭式基金--大成优选基金，在一个月的时间内就迅速建仓完毕。其披露的数据显示，截止到8月底，股票持仓比例高达96.91%，已经达到其股票投资比例上限。而从7月以来，至少有超过1000亿元的新基金已顺利发行并快速建仓。

"只要负利率的实际情况依然存在，就不会改变投资的热情和冲动。"某基金经理在做未来前景预测时这样表示。这一观点也得到了实际数据的支持，申银万国研究所首席分析师桂浩明认为，快速建仓的情况非常合理。

事实上，虽然今年以来央行已连续五次加息，但由于CPI的涨幅更大，居民储蓄实际上处于负利率状态。桂浩明分析说，现在我国短期内CPI持续上涨的趋势恐怕难以改变，在此背景下，货币的购买力在下降，实际上是贬值的，这也是一种风险。而从理论上说，在此背景下最好的理财方法是购买资产。

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