红筹迟归市场焦渴 游资机构疯狂炒新股

记者：魏勇

仿佛是在续演权证 “神话”，8月的深市()市场演绎出一幕波澜壮阔的新股热炒行情。

截至8月23日，当月密集上市的新股已达21只，差不多是6、7月新股发行总量的2倍。然而，新股的扩容丝毫未能对市场投机起到平抑作用，首日价格较发行价上涨3~5倍的情形仍司空见惯。而在7月以前，新股首日涨幅超过200%的并不多见。

“牛市的羊群效应会十分惊人，现在新股上市价格是对机构IPO定价能力的一种嘲讽。”世基投资的徐磊评价道。

“事到如今，除了首日停牌、风险提示、账户监控等以外，也很难再有什么新的监管政策出台，只能寄希望于市场渐渐地走向理性。”某接近监管层人士分析。

中签越低越疯狂

“现在中到500股都可以赚到2万~3万元，这在以前是根本无法想象的事情。”某机构研究总监对记者说，“最近上市的都是小盘股，中签率下降特别明显，而中签率越低，炒作就越火爆。”

上海证联沈钧分析，一段时间以来，新股几乎没有套牢盘，大部分网上打新股资金会在当天抛掉，新资金进去能很快收集到筹码，短期内收益可观。

“中签率和上市首日价格之间就是一种市场博弈。中签率过低，使得打新收益甚至不敌打新资金拆借成本，那必然迫使打新资金拉高上市首日股价。”他解释道，“中签率低的另外一个原因，是本来预期中的红筹回归未能成行，打新资金考虑到流动性和安全性，不进入二级市场，仍滞留在场外。这样，资金面非常充裕。”

自宁波银行(002142)以后，新股申购中签率从0.3%、0.2%一路下滑到0.1%甚至0.08%。相应的，8月几批新股首日价格一批比一批更高。

“炒新资金一般就是打新资金。”某参与炒新的机构操盘手向记者透露，如果中签率在1‰以下，通常该股会遭到爆炒。

“首日，机构联手相互倒卖，一般要抬到2~3倍。扣除拉抬成本，炒新收益率在2%左右。所以一般首日换手率高，涨幅高，振幅大。”

“此外，网下申购的筹码一般要一个月之后才能流通，所以机构在第一个月一般会努力护盘。如果筹码集中，新股会连续上涨一周左右，然后横盘整理，等到一个月左右，再拉高两个板左右，开始出货。”

据悉，当前网下申购的中签率一般是网上申购的6倍左右。因此，炒新机构的筹码一半以上是网下申购获得。

“尤其是小盘股，容易控盘，一般在一个月内不会跌破发行价，后市暴涨的可能性较大。”前述操盘手说。

据统计，8月上市的19只新股中，目前已有12只跌破首日收盘价。此外，在新股收盘后的公开交易信息中，机构大单交易的情况频频出现。

前述机构研究总监解释道，首日新股行情透支严重，会有一个较长的消化期，这里面还有一个洗盘的过程，最后大部分新股将会超过前期的高点。

资金急需分流

从权证板块到封闭式基金，再到新股市场，热钱不停冲击不同的市场板块。

针对新股上市遭到场外资金的疯狂炒作，8月9日，深交所发布了《关于进一步加强()板股票上市首日交易监控和风险控制的通知》，明确表示当股票上市首日盘中涨幅与开盘涨幅之差首次达到±50%和±90%时，对其实施临时停牌15分钟；盘中涨幅与开盘涨幅之差首次达到±150%和±200%时，对其实施临时停牌30分钟。

尽管沪、深交易所再三声明要对新股炒作严加监管，并且修改了盘中停牌规则，异常账户监控，但收效甚微。

在徐磊看来，目前市场最大的风险不是主流品种，反而是这些新股。

“从这几年市场经验看，一旦调整，跌得最凶的，就是新股。2000年～2001年发行的一些新股，其后几年跌幅远远大于其他股票，甚至跌破发行价。”

中投证券研究所丁检博士认为，当前的新股市场，投机气氛太浓重。

“为了抑制权证市场的过度投机，(政府)曾让交易所组织创新类券商在短期内大量进行权证创设。但是，新股市场没有这样的工具或手段，新股发行有其长期的规划和部署，透支储备的上市资源会导致后市供给更短缺。”

记者在多方采访中感觉到，市场主流意见认为，加速红筹股回归是解决问题最有效的办法。

“还有一个办法，股指期货尽快上市，从而引导市场结构调整，分流资金。”徐磊说。

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