新基金建仓方向性选择：成长+主题+竞争力

谢潞锦

近段时间，基金发行进入了自去年末以来的又一个高潮。在大盘处于反复震荡之际，这批新基金未来的运作方向以及策略，将可能对今年下半年行情运行脉络提供重要的线索。

大基金表现良好

从去年以来的新基金发行情况看，那些首发规模较大、由重量级基金公司推出的新基金，其净值表现往往较好，并且这些大型基金的建仓方向往往成为其后一段市场中的主流热点。

从基金累计收益率看，去年发行的()达到165%、()达到122.68%、华宝兴业先进成长达到156.96%。对比今年上半年基金业内整体情况看，这些大型基金的业绩处于一线水平。

一般情况下，新基金建仓需要一定时间，而且，越是规模较大的新基金，其建仓难度也越高。但从今年发行的一批大型基金收益情况看，大体获得了较为稳定的收益。截至上周末，广发大盘净值增长为8.03%、华夏蓝筹净值增长为21.8%、景顺 长城内精选蓝筹净值增长11.2%、上投内需动力净值增长为24.66%、华安中小盘成长净值增长为34.03%、华宝兴业行业精选净值增长为13.67%、友邦华泰积极成长净值增长为14.44%。值得一提的是，上述有不少基金的发行规模超过了百亿级别，比如，作为“封转开”基金的华夏蓝筹核心在今年6月末的总份额高达326亿份以上。

新基金投资策略

从近期发行大盘基金的基金公司所持投资策略看，除了关注众所周知的大蓝筹股方向外，关注公司以及行业的成长性，成为这批基金重要考虑的方向。比如，中邮基金认为，由于牛市走向中期，行业重估的机会不多，宜采用“大浪淘沙”的方法，“自下而上”去挖掘长期稳定增长而且价值被低估的公司。这是最适宜的投资方法。它还认为，应从全球视野、宏观视野、全行业视野去挖掘公司由小变大、由内向外、由坏转优的投资性机会。在具体投资方向上，装备制造业、军工行业、钢铁和化工、证券业及金融相关行业、医药行业值得关注。令人关注的是，该基金强调了在未来市场估值越来越趋向合理的情况下，对蓝筹股的投资以择时为重。在此之前，大型基金在实际运作时也更加考虑到投资品的流动性，因此，基本面尚佳的大盘蓝筹股群体成为去年以来新基金建仓的主要方向，但在目前大盘处于相对高位、“蓝筹泡沫”引发业内讨论之时，新基金对于建仓蓝筹股显然有了更新的认识。

从各家发行新产品的基金公司对于下半年行情的策略看，不少新基金强调了主题投资的机会，以期在震荡加剧的下半年市场中有所收获。比如，泰达荷银基金认为，中国经济以及市场未来几年的最持续的主题是：促进消费，加快升值速度，提高劳动要素价格，促进技术进步。中邮基金则表示，“奥运经济”对于举办国GDP的贡献尤其是消费服务业的贡献是非常显著的。从持续性和影响力度两个方面来看，与消费服务相关的金融、 房地产、商业零售、旅游、 航空运输、传媒和电信将是最大的受益者。

此外，重点关注具体行业以及企业的长期竞争力，也成为这批新基金重点考察的因素。比如，华安策略优选基金经理鲍泓表示，一般而言，投资人主要关注的要素是企业所处行业能否给出足够的长期增长空间，及企业是否具备优势的行业地位。拥有良好的行业结构并在行业中具备了基本的竞争优势的企业是投资的首选，长期投资仍应以具备较高可控性的内生增长动力强的机会为主。大国经济的崛起，促发了贸易品与非贸易品两类行业的世界级企业的诞生，对规模基金来说，这也提供了较好的长期投资标的。

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