谢国忠:中国如何应对美国信贷泡沫破灭局面

【背景】美国次级抵押信贷危机波及面的不断扩大，引发近期美国乃至全球股市的连续性大幅震荡。

在过去四个季度中，美国经济持续低迷。较之3.5%的增长率趋势值，美国的实际增长速度仅为2%。这主要源于美国低迷的房产市场。

专家认为，信贷成本的正常化可能会大幅减少美国的过度消费。美国未来一年的经济增长率可能从过去几个季度的2%下降到1%，甚至更低。在此后的三到四年里，美国经济可能持续低迷。

近期，美国已经连续经历过两次泡沫：20世纪90年代后五年间的科技股泡沫，和自2002年起出现的信贷(或房地产)泡沫。现在，美国家庭净财富总量是56万亿美元，比2000年的水平升高了三分之一。据测算，财富的紧缩(即价格的正常化)可以令其价值下降10万亿美元。如果财富对于消费和资本支出的负面影响是4%，它就可能使美国经常账户赤字减少一半。

近年来，中国正努力探索新型工业化道路。工业结构不段重型化。今年以来，重工业增速持续快于轻工业，产品出口大幅增加，其中尤以电解铝、氧化铝、水泥粗钢等反弹明显；而冶金、建材、电力、煤炭、机械、有色行业利润增长则超过了40%。

本刊特约经济学家谢国忠认为，中国可以并且应该改变全球贸易体系，以维持其出口导向型发展模式。关键在于，中国要出口重工业产品，尤其是机器设备。在这方面，中国具有三种优势，即巨大的国内市场、丰富的资本以及受过教育的庞大劳动力。自从美国在19世纪的发展后，尚无其他国家拥有如此资质。

他说，未来数年中，全世界也许不得不学会适应一个疲弱的美国经济。一个重要的出路是拓展发展中国家间的贸易，也就是所谓的南南贸易。

他列举了中国发展重工业的三大优势：首先，毋庸置疑，规模是中国最重要的优势。其次，中国已经进入资本过剩的时代。第三点是，过去十年里迅速扩大的高校入学规模，产生了大批无经验但受过高等教育的劳动力。

目前，中国正在用其规模经济效应和廉价资本来弥补国有企业所导致的低效率。一旦国有企业所造成的低效率被消除，中国重工业的发展速度可以提升50%。

中国还缺乏能够驾驭大型企业的管理人才。对此，谢国忠认为，开发这样的人力资源需要环境和时间。中国可以像日韩一样，依靠内在力量培养这种人才；但更快的渠道是从欧洲和日本引进。家具、服装这些轻工制造业已输入从设计到营销的各种专业人才。重工业也可以如法炮制，引进更多的国际人才。

他补充说，实现这一设想需要两个因素。

首先，中国必须加快重工业的发展。中央政府可以设立一个协调机制来促进重工业的所有制改革。另一项紧要任务是促进企业合并。国有制现已成为合并的一个阻碍。钢铁行业的合并数年间被不断提及，却无一点落实的迹象，因为每个省份都想保留对其钢铁行业的所有权。这种分割降低了中国在签订铁矿石交易合同时的市场竞争力和议价能力。其他行业的例子也同理。规模不上去，中国企业就不可能成功地出口。在很多情况下，()最好是卖给私人资本。这样，很多行业会通过市场力量自行重组，而无需政府插手。

另一方面，发展中国家间的自由贸易协定(FTA)对替代其与发达国家间的贸易也十分关键。在所有新兴经济体间建立一个FTA是不可能的，因为他们大多想要保护本国产业。但双边或地区间的FTA是可能的。

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