景顺资源溢价36％真相：暂停申购阻断套利通道

尽管景顺长城资源垄断股票基金（以下简称“()”）连发风险警示公告，但仍丝毫不能消除投机者过分“热情”导致的溢价。截至昨日，()交易所价格在前日溢价36％的基础上再度微涨0.07％。那么，是什么原因导致景顺资源从7月31日开始，便一直处于溢价交易状态，而且溢价幅度高达36％呢？

暂停申购惹的“祸”

记者致电景顺资源基金的有关工作人员，了解到事情的原因。原来，景顺资源曾在今年7月下旬进行过一次份额拆分和限额申购，在拆分过程中景顺资源承诺，“如果申购申请使景顺资源基金资产净值总额接近或达到100亿元，基金将自公告之日起暂停日常申购业务”。

结果，到了7月30日，有效申购申请真的使景顺资源基金资产净值达到100亿元。依照约定，该基金宣布从7月31日开始暂时停止日常申购业务。

如此一来，LOF基金特有的套利机制因为景顺资源暂停申购而“失灵”，投机资金开始借此机会大肆进行炒作。从7月31日开始，景顺资源在交易所的价格连拉长阳，很快便出现30％以上的溢价。

“景顺资源出现如此高的溢价，其中蕴藏的风险很大，我们的原则是劝投资者不要再介入。如果真是看好这只基金的表现，可以等重新开放日常申购后再参与。”该工作人员提醒记者。

溢价交易并非个案

记者了解到，近来出现较大幅度溢价的LOF基金并非只景顺资源一家。昨日，()基金也出现类似现象，该基金交易所价格大涨8.90％，达到3.097元，与其2.84元/份的净值相比，出现约9％的溢价。

为此，记者也打电话询问了()基金的有关人士。在电话中，接受采访的工作人员认为，出现溢价可能与鹏华价值近期进行份额拆分有关。“对于LOF基金而言，这种出现9％溢价的情况肯定不正常，估计是一些不太理性的投资者所为。”该工作人员表示。

套利存在风险

那么，对于鹏华价值这样的未暂停申购的LOF基金是否就可以进行无风险套利了呢？

临汾久信投资总经理张红记认为，这种看法太绝对。他指出，投资者通过银行等网点申购LOF基金后，需要进行转托管才能在交易所抛出，期间至少需要两天时间，即所谓的“T＋2”，而在这两天时间里市场状况可能会有很大转变。

他举了个例子，2006年11月30日时，某基金即将进行10派5.5元的分红，当时该基金二级市场价格在其净值仅有1.096元的情况下被炒到1.417元。如果当天以净值进行申购，T+2日即12月4日就可以通过二级市场按市场价1.417元卖出，两天预期套利29.％。

为此，11月30日、12月1日，闻风而来的资金将这只基金两度封上涨停。然而到12月4日来临时，这只基金却在随后的3天时间开盘即封死跌停，直到12月7日才打开跌停。而这时，其二级市场价格已与净值相差无几，套利资金不仅在场外市场几乎一无所获，还损失了二级市场的部分投入。

“当然，对于已经持有景顺资源的投资者而言，如果通过转托管在交易所抛出而又不碰上连续跌停的话，说不定还真会有30％以上的额外收入。”张红记说。

知识点：什么是LOF

所谓LOF，中文名称为“上市开放式基金”，是一种可以在交易所挂牌交易的开放式基金。该类型基金发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。

正是这种网上、网下皆可以进出的交易模式保证了LOF类基金在交易所的价格与其实际净值基本相当。一旦两者出现较大价差，投资者就可以通过两个市场间的申购、赎回和买进、卖出操作来进行套利，直到价差消失。

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