备兑权证或在股指期货后推出 银行股有望首试

在上海证券交易所多次表态正研究备兑权证后，备兑权证的发行准备工作终于开始正式启动。上海某创新试点券商相关人士昨日向早报记者表示，上周末上海证券交易所召集部分创新券商，就《证券公司发行备兑权证方案（讨论稿）》进行研讨。这也是该讨论稿首次浮出水面。证券业人士预期，备兑权证发行时间可能在股指期货推出之后，而权重最大的银行股板块有望首试。

发行主体仅限创新券商

据了解，《证券公司发行备兑权证方案（讨论稿）》指出，申请上市的权证，其标的证券为股票的，标的股票在权证申请上市之日应符合以下条件：最近20个交易日流通股份市值不低于30亿元；最近60个交易日股票交易累计换手率在25%以上；流通股股本不低于3亿股；上证所规定的其他条件。标的证券为其他证券的，其资格条件另行规定。另外，如标的股票流通股股本高于20亿股，可不受上述前两条限制。

与现在只有创新试点券商可以创设股改权证保持一致，讨论稿明确，发行资格仅限创新类券商。符合条件的券商，方可申请发行备兑权证，条件包括：取得中国证券业协会创新活动试点资格；公司最近一期财务报告未被出具保留意见、否定意见或被拒绝出具意见；未发现有涉嫌重大违规或存在重大风险隐患的事项；制定切实可行的权证业务风险管理策略，拥有足够数量的相关专业人员，完成相关技术准备。

早在2005年8月，第一只股改权证———宝钢权证上市后，就已有多家创新试点券商提出了备兑权证的方案，并上报给监管层，其中包括国泰君安、国信证券、中信证券 ( 行情 论坛 )及东方证券等多家创新试点券商。

与作为股权分置改革配套措施的股改权证不同，备兑权证由证券公司等金融机构发行，而股改权证由上市公司发行。

初期特设创设权证机制

备兑权证在中国香港等较发达的资本市场，已是一种常用的投资工具。不过，与成熟国家不同的是，此次讨论稿表示，源于股改权证的创设机制将继续延用。《证券公司发行备兑权证方案（讨论稿）》规定，具有权证发行资格的证券公司可按照相关规定，并经发行人同意创设权证。某创新券商参与备兑权证方案设计的相关人士表示，这可能是为了降低权证被炒作的可能。

同时，在试点初期，由于不是所有创新券商都可以获批发行备兑权证，未获批准的创新券商也可以通过创设权证参与，“这也是扶持创新券商的一种做法。”上述人士称。

银行股试点可能性大

上述人士指出，就讨论稿提出的标的股票条件而言，有不少蓝筹股符合发行备兑权证的要求。不过他认为，在初期，标的股票应该是少量的大盘蓝筹股，而作为目前权重最大的板块，银行股很可能将首试备兑权证。

上证所副总经理刘啸东日前曾表示，该所目前正在积极研究大盘股的备兑权证产品，希望能于近期推出。

不可能很快推出

虽然大多数创新试点券商正厉兵秣马，早已做好发行备兑权证的准备。但是一位证券业人士表示，上述讨论稿在征求意见后，还需要证监会的批复才能发布正式稿，不可能很快推出。

据其了解，监管层现在的工作重点在于股指期货产品，“备兑权证发行的时间可能在股指期货推出之后。”上述证券业人士预期。